“ارتفع سعر الذهب بشكل كبير في الأشهر الماضية”، تقول نيكي شيلدز، مديرة استراتيجية الاستثمار في المعادن الثمينة في مجموعة إم كيه إس بامب (MKS PAMP Group) في مقابلة مع DW. وتضيف الخبيرة الاقتصادية: “هذا مؤشر على تراجع الثقة في الحكومات والمؤسسات”. والسؤال هو ما إذا كان سوق صناديق الذهب الصغير نسبيا قادر على استيعاب الفائض الحالي في رأس المال.
تعد مجموعة إم كيه إس بامب (MKS PAMP Group) التي يقع مقرها في جنيف من أهم اللاعبين في صناعة المعادن الثمينة العالمية. وهي تعالج الذهب والفضة والبلاتين لتحويلها إلى سبائك وعملات معدنية ومنتجات لشركات المجوهرات والصناعات وتقدم استثمارات للمستثمرين والخواص.
“الذهب الورقي”: أميرة المستثمرين
وحسب بيانات مجلس الذهب العالمي ارتفعت الأصول المدارة عالميا من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بنسبة 6% من 472 مليار دولار أمريكي في سبتمبر إلى 503 مليار دولار أمريكي في أكتوبر/ تشرين الأول. ففي شهر أكتوبر وحده بلغت التدفقات 8.2 مليار دولار أمريكي وهو ما يزيد بشكل ملحوظ عن المتوسط السنوي الحالي البالغ 7.1 مليار دولار أمريكي.
في الربع الثالث من عام 2025 من يوليو/ تموز إلى سبتمبر/ أيلول سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة المضمونة بالذهب فعليا تدفقا قياسيا بلغ 26 مليار دولار أمريكي. وتصدر المستثمرون في أمريكا الشمالية هذا الارتفاع بمبلغ 16.1 مليار دولار أمريكي. كما سجلت الصناديق الأوروبية مشتريات قوية وحققت ثاني أقوى ربع سنوي في المنطقة بقيمة 8.2 مليار دولار أمريكي.
صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة هي صناديق متداولة في البورصة تعكس سعر الذهب دون الحاجة إلى شراء وتخزين سبائك الذهب المادية من قبل المستثمرين أنفسهم. في العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للذهب يوجد بالفعل ذهب مادي في خزائن مخصصة لأصول الصندوق ولهذا السبب غالبا ما يشار إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للذهب باسم “الذهب الورقي”.
على عكس صناديق الأسهم فإن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للذهب تحتوي على مكون واحد فقط وهو الذهب. وهذا يعني أنها لا توزع مخاطر الاستثمار المالي على عدة مكونات. ولهذا السبب فإن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للذهب غير مسموح بها في ألمانيا بينما هي مسموح بها في العديد من الدول الأوروبية الأخرى. في المقابل يُسمح بما يُعرف باسم ETCs الذهبية. وهي عبارة عن أوراق مالية للسلع المتداولة في البورصة.
“استمرار ارتفاع أسعار الذهب”
يتوقع محلل الأسواق الاقتصادية مارتن سيغرت من بنك “لاندس بنك فورتمبيرغ” (Landesbank Baden Württemberg) استمرار ارتفاع أسعار الذهب. وكتب في نهاية نوفمبر/ تشرين الثاني على منصة البنك الخاصة: “لا تزال العديد من الحجج المهمة المؤيدة للاستثمار في الذهب سارية”. “من المفترض أن تظل التدفقات إلى ETCs الذهبية على حالها”.
فالأسعار في الولايات المتحدة ستستمر في الانخفاض وستظل علامات الاستفهام حول مستقبل استقلالية البنك المركزي الأمريكي وقوة الدولار الأمريكي قائمة، كما أن سياسة التجارة الأمريكية ستظل توفر العديد من المفاجآت للأسواق حتى عام 2026.
ويقول سيغرت: “في ظل هذه الظروف يرفع “لاندس بنك فورتمبيرغ” (LBBW) توقعاته: من المرجح أن يواصل الذهب ارتفاعه حتى نهاية عام 2026 ليصل إلى 4600 دولار أمريكي”.
“أصل مضاد للهشاشة”
تم تحقيق أعلى مستوى قياسي حتى الآن في أكتوبر من هذا العام حيث تجاوز سعر الأونصة 4350 دولارا أمريكيا. وفي الوقت الحالي استقر السعر عند 4115 دولارا أمريكيا للأونصة.
وفي سبتمبر/ أيلول أوصى بنك الاستثمار الأمريكي مورغان ستانلي المستثمرين بتغيير هيكل محافظهم الاستثمارية وإدراج الذهب كـ”عنصر أساسي” فيها. فبدلا من استثمار 60% في الأسهم و40% في السندات، كما كان الحال في السابق ينبغي تخصيص 20% من الاستثمارات لمنتجات الذهب.
وصرح مايك ويلسون، رئيس مكتب الاستثمار لوكالة رويترز للأنباء أن الذهب هو “الأصل المضاد للهشاشة” الأكثر أهمية والذي يوفر الاستقرار والحماية في الأوقات المضطربة. وأضاف أن النموذج الجديد 60/20/20 هو “حماية قوية ضد التضخم”.
ووصفت صحيفة “فاينانشال تايمز” الضجة حول ارتفاع أسعار الذهب بأنها “فوبو مطلي بالذهب”: “أكبر ارتفاع في أسعار الذهب منذ سبعينيات القرن الماضي مدفوع بخوف المستثمرين من فقدان العوائد والقلق من تزايد التضخم”، حسبما علقت الصحيفة البريطانية.
العملات المشفرة تدخل سوق الذهب
لكن تدفق رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب ليس العامل الوحيد الذي يدفع ارتفاع أسعار الذهب. فحسب تقارير وكالة رويترز تلعب شركة شركة تيذر (Tether) الأمريكية أيضا دورا كبيرا في هذا الصدد.
تقع أكبر شركة للأصول الرقمية في العالم حاليا في السلفادور وهي مُصدِرة للعملة المشفرة. وتروج شركة تيذر (Tether) على موقعها الإلكتروني للاستثمار في “العملات الذهبية” (Goldcoins).
تعد شركة العملات المشفرة أكبر مالك فردي للسبائك الذهبية خارج البنوك المركزية الكبرى وتمتلك احتياطيات من الذهب مماثلة لاحتياطيات البنوك المركزية في كوريا الجنوبية والمجر واليونان.
ويشير سوق الذهب المحموم إلى أن الذهب الذي يعتبر ملاذا آمنا أصبح هو نفسه موضوعا للمضاربة، هكذا ترى الخبيرة نيكي شيلدز في مجموعة إم كيه إس بامب (MKS PAMP Group)، حيث تقول: “شهدت الأسواق المالية خلال الشهرين الماضيين تكوين فقاعة حقيقية ليس فقط في الذهب والفضة ولكن أيضا في الأسهم الأمريكية والذكاء الاصطناعي”، كما أوضحت في حوار مع DW.
هناك عدة أسباب وراء “الاحترار المفرط”. “البنك المركزي الأمريكي يخفض أسعار الفائدة على الرغم من أننا لا نمر بمرحلة ركود. وهذا يخلق المزيد من السيولة في نظام ربما لا يحتاجها”، تقول شيلدز. “لذلك نشهد تقييما مرتفعا للاستثمارات الفقاعية في الذكاء الاصطناعي والأسهم الأمريكية وأزمة فقاعية في الذهب والفضة”.
أعده للعربية: م.أ.م
Source link
